本书全面系统地讲述了成长股的选择方法和实用操作技巧，尤其是重点讲解了筛选成长股的指标、投资成长股的理念、交易策略以及不可忽视的影响交易情绪的细节，具有极强的实用性。结合A股具体成长股投资案例，帮助读者如何识别一家成长性公司；制订一个好的投资交易策略进行交易。

语言通俗易懂，没有罗列专业化的证券投资专业术语，将成长投资之道和国内特有的资本市场环境相结合，由浅入深，适合在A股市场中找不到投资方法的投资人士以及炒股新手学习使用。

投资大师菲利普·费雪认为普通人几乎不可能预测经济大势，他建议普通投资者以最小的代价和风险投资能获得最大收益的公司，也就是努力寻找“成长股”进行投资。

1959年费雪提出“成长股”理论后，追寻“成长股”迅速成为美国主流投资理念之一。在A股市场，成长股近些年成为投资的主旋律，因为随着中国经济的高速发展，A股市场也涌现出了不少优质股、超级成长股，好的成长股往往会给投资者带来超额回报。如何才能找到成长股呢？这是很多投资者关心的核心问题。

我们要寻找的是未来成长空间很大的成长性A股，而不是已成长很多年且成长速度开始下降的成长股。只有买到真正的优质成长股，才能实现长期的超额收益。

怎样才能找到高质量的成长股呢？

从投资理论上来讲，一般情况下，股票的长期涨幅跟公司净利润成正比。影响净利润的三要素为销量、价格和成本。

这三要素之间的关系为：利润=销量×价格-成本。

在分析一家上市公司时，我们所有的投资分析都是围绕着销量、价格、成本这三个要素进行的，这三个要素之间只要有一个变动，就有可能成为成长股。

赚取超额利润的情况是哪一种呢？最好的组合就是在销量增加的同时，价格提高，成本降低。这三者的结合，是我们寻找优质成长股的基础。

根据企业发展规律，一家公司保持长时间的业绩增长是极其困难的。但如果增长跟提价相结合（提价本身就是超级增长），并伴随着成本的降低，则会发生化学反应，产生指数级增长。历史上的超级成长股基本上都是遵循这一规律的。

选好了成长股，后面的工作流程就是持有、择机卖出、获得超额收益。

从投资理论上来看，挑选成长股是一件很容易的事。事实上，在投资实践的过程中，挑选成长股并非易事，要求投资者既能读懂上市公司的财报，又能分析财报数据背后的含义；既能了解上市公司的业务模式，又能分析上市公司的竞争优势和未来成长潜能。同时还要求投资者有丰富的行业分析技能，在具有成长性的行业里进行投资。

本书为投资者提供了一个简化的投资模型，便于投资者运用财务数据快速地筛选出优质成长股。本书从行业分析、财务报表、管理能力三个维度考察分析成长股，并给出相应的衡量指标。投资者可以根据财务指标按图索骥，在众多股票中初步选出备选成长股，再将备选股票放入行业、财报、管理能力这三个框架中横向交叉比较，最终选出优质成长股。

不过，要想成功进行成长股交易，还需要做好以下三项工作。

首先，合理选择适合自己的分析方法或分析指标。本书从三个维度对成长股进行分析，投资者可以根据个人偏好选择几种作为自己的基础分析手段，然后再按照分析结论制定交易策略。

其次，不打无把握之仗。相对技术分析交易，成长股交易更加安全，但这并不意味着交易成长股就可以稳定获利。投资者要在充分研究股票基本面的前提下，选准合适的入场时机再执行买入操作。本书选择的财务指标，就是为了帮助读者更准确地识别成长股的启动与滞涨，确保在安全的前提下实现获利。

其实，对于投资成长股的领悟，是一个由简单到复杂，再到简单的过程，如果用一句话来概括成长股的投资真谛，那就是在优质的成长股被低估的时候买入，被高估的时候卖出，也就是说，找到好行业、好公司、好价格，买入持有再卖出。可就是这么简单的道理，又有多少人可以十年如一日地去严格执行呢？

投资知易行难，克服人性的贪婪和恐惧是需要人生历练的。这也是投资中最大的难点，需要投资者用长时间去不断修炼。

股市有风险，投资须谨慎。

第一部分　为何推崇成长股
第1章　认识成长股 / 3
1.1　何为成长股 / 4
1.1.1　成长股画像 / 4
1.1.2　衡量标准 / 6
1.1.3　定性分析 / 10
1.1.4　定量分析 / 11
1.2　投资优势 / 13
1.2.1　轻松的投资方式 / 13
1.2.2　投资收益复利 / 14
1.3　价值投资与成长投资 / 16
1.3.1　两大投资体系 / 16
1.3.2　投资理念轮回 / 17
1.3.3　投资风格不同 / 18

第2章　寻找行业成长股 / 19
2.1　行业分类标准 / 20
2.2　产品生命周期 / 21
2.2.1　阶段机会 / 22
2.2.2　投资区间 / 23
2.3　行业竞争程度 / 24
2.4　行业选择标准 / 27
2.4.1　行业逻辑原则 / 27
2.4.2　行业成长股衡量指标 / 28
2.5　五步法选择行业方向 / 30
2.5.1　关注政策重点支持的行业 / 31
2.5.2　确定相关行业 / 31
2.5.3　上市公司列表、排序、比较 / 32
2.5.4　确定行业龙头企业 / 32
2.5.5　选择具有护城河的企业 / 33
2.6　在能力圈内选行业 / 34
2.6.1　打造自身能力圈 / 34
2.6.2　巩固自己的能力圈 / 35
2.6.3　坚守自己的能力圈 / 36
2.6.4　不断拓宽能力圈 / 38

第二部分　筛选成长股标准
第3章　筛选财务指标 / 43
3.1　万里挑一选好财报 / 44
3.2　财报中的重要财务指标 / 46
3.2.1　盈利能力指标 / 47
3.2.2　偿债能力指标 / 48
3.2.3　现金流指标 / 49
3.3　成长性的关键财务指标 / 50
3.3.1　净资产收益率（ROE） / 50
3.3.2　市盈增长比率（PEG） / 52
3.3.3　销售增长率 / 53
3.4　企业的“护城河” / 54
3.4.1　具有定价权的品牌 / 55
3.4.2　专利打造独特竞争力 / 56
3.4.3　特许阻挡竞争者 / 56
3.4.4　客户转换难度 / 57
3.4.5　网络效应 / 58
3.4.6　成本优势 / 58
3.5　估值 / 60

第4章　市盈增长比率（PEG） / 63
4.1　传统指标分析缺位 / 64
4.1.1　市盈率（PE） / 64
4.1.2　市净率（PB） / 66
4.1.3　市现率（PCF） / 67
4.1.4　市销率（PS） / 67
4.2　市盈增长比率（PEG） / 69
4.3　PEG 价值选股法 / 71
4.4　PEG 估值 / 73
4.4.1　衡量估值是否有效 / 73
4.4.2　选股策略相对有效 / 73
4.4.3　PEG 估值存在误区 / 74
4.4.4　估值注意事项 / 76
4.5　PEG 估值假象 / 76

第5章　自由现金流 / 79
5.1　自由现金流，重要的评估指标 / 80
5.2　现金流关乎企业的命脉 / 81
5.2.1　事关企业价值的成长 / 81
5.2.2　吉姆·斯莱特的提示 / 83
5.3　筛选标准 / 84
5.3.1　传统的做法 / 84
5.3.2　现金流量表 / 85
5.4　衡量指标 / 86
5.4.1　资本支出 / 86
5.4.2　净利润现金含量 / 87
5.5　筛选成长股 / 88

第6章　每股收益 / 91
6.1　何为每股收益 / 92
6.1.1　反映税后利润 / 92
6.1.2　主要计算方法 / 93
6.1.3　三种认识误区 / 97
6.2　每股收益的衡量指标 / 97
6.3　分析每股收益的质量 / 98
6.3.1　每股收益比较 / 99
6.3.2　每股收益增长率变动 / 100

第7章　管理能力 / 103
7.1　上市公司治理结构 / 104
7.1.1　管理层成实际控制人 / 105
7.1.2　控股股东管理公司 / 105
7.1.3　委托专人管理公司 / 106
7.1.4　管理团队保持稳定 / 107
7.2　管理层薪酬及持股 / 108
7.3　企业管理层分析 / 110
7.4　管理层的衡量指标 / 112
7.4.1　诚信与正直的衡量标准 / 112
7.4.2　核心管理层的管理风格 / 115
7.4.3　曾任职公司治理水准 / 116

第8章　竞争优势 / 119
8.1　竞争优势构筑企业护城河 / 120
8.2　特许经营权 / 121
8.3　高技术壁垒 / 123
8.4　垄断的优势 / 125
8.5　品牌的优势 / 128

第三部分　用成长超越市场
第9章　行业中的龙头企业 / 133
9.1　大众消费龙头企业 / 134
9.2　小市值大品牌企业 / 136
9.3　国内高科技前沿企业 / 138
9.4　国内家用电器行业 / 139
9.5　国内医疗健康行业 / 143
9.6　国内新兴材料行业 / 146

第10章　交易策略 / 151
10.1　买入策略 / 152
10.2　寻找标的股 / 153
10.2.1　财务视角 / 154
10.2.2　企业视角 / 156
10.2.3　管理团队视角 / 157
10.2.4　行业视角 / 158
10.3　构建股票池 / 158
10.3.1　具体步骤 / 158
10.3.2　具体方法 / 159
10.4　买入策略与时机 / 162
10.4.1　阶段或历史底部买入 / 163
10.4.2　回调低点买入 / 164
10.4.3　上涨时直接买入 / 166
10.4.4　趁黑天鹅事件买入 / 166
10.5　买入批次、加仓与减仓 / 167
10.5.1　分批次买入策略 / 167
10.5.2　减仓策略 / 169
10.6　卖出策略 / 170
10.6.1　止损与止盈设置 / 170
10.6.2　头部卖出的策略 / 172
10.7　成长股投资的陷阱 / 176
10.8　实战分析 / 179
10.8.1　汤臣倍健（300146） / 180
10.8.2　信捷电气（603416） / 181
10.8.3　大族激光（002008） / 182
10.8.4　宁波华翔（002048） / 183

第11章　投资心理陷阱 / 185
11.1　情绪影响交易 / 186
11.1.1　悲伤的情绪，倾向于高风险投资　/　187
11.1.2　焦虑的情绪，投资倾向于保守　/　188
11.1.3　恐惧的情绪，夸大下跌程度　/　188
11.2　理性交易心理和认知　/　189
11.2.1　接受浮亏　/　189
11.2.2　主动承担责任，避免反复犯错　/　190
11.2.3　避免认知幻想　/　190
11.2.4　保持交易节奏　/　191
11.3　塑造赢家交易心理　/　192
11.3.1　勇于接受交易风险　/　192
11.3.2　塑造成功交易心理　/　192

后记：买入、持有成长股　/　194

宋拥军
历任华泰证券公司、中信证券公司研发部首席研究员，曾多次担任《北京电视台（BTV5）》、《中央人民广播电台（经济频道）》的嘉宾，代表著作有《图解缠论：笔的理论解析与实战应用 》20年投资的从业经历，经历了中国A股市场的牛熊阶段，在业界以对市场的精准预测著称，从业经验中丰富的经历是A股市场投资操作，境内外金融衍生品操作，形成颇具个性化的投资风格。

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