本书基于作者长期从事固定收益投资的经验所成，是市场上少数基于机构买方视角的信用债投资策略研究，其深入探讨了信用债资产的投资和交易策略、风险防控措施，并对城投债、产业债金融债等几大品类进行分析，以及对海外成熟市场信用债投资实践的观察。该书既可以为相关从业人员提供具体的投资参考，也可以作为个人投资者提升专业能力，了解信用债市场的一手资料。第一章先是探讨了信用策略和定价方面的认识，第二章对信用债投资的机构行为进行分析；第三章到第五章分别对金融类、城投类和产业类信用债进行了差异化的讨论并给出了基本面分析案例，并在第六章补充了境内信用债实际违约的基本情况；第七章和第八章分别介绍了信用衍生产品和高收益债的投资分析框架，在第九章则汇总了一些信用债投资相关的随笔漫谈。

信用风险被认为是最古老的金融风险之一。随着人类商业活动的发展，借贷逐渐成为一种常规的商业行为。
在中世纪，威尼斯人就创造并发展了早期的商业信贷业务。彼时的威尼斯商人非常注重风险管理，他们会对借款人的信用和还款能力进行评估，以降低贷款的违约风险。同时，为了确保贷款的安全，威尼斯的商业借贷常常要求借款人提供抵押物或担保人。成熟的借贷制度安排也成为威斯尼商业经济活动的必要保障。
时至今日，信用债已经成为固定收益证券市场非常重要的大类资产之一。相对于利率债而言，任何存在违约可能性的债券都可以被认为是广义的信用债。常见的信用债发行人主要有金融机构、地方政府融资平台、非金融企业及上市公司等。信用债的持有者则包括银行、保险、券商、广义基金、社保及养老金等众多的机构投资者。随着相关政策的发布，个人投资者可以通过柜台市场买卖银行间债券。预计在不久的将来，信用债也将成为居民重要的财富管理工具，信用债投资即将走进千家万户。
在笔者看来，信用债投资的本质是对隐含风险和预期收益的权衡，信用债资产相对利率债的超额预期收益是对其违约风险的补偿。信用债投资中涉及的核心风险参数大多数与特定情形的概率分布有关，包括信用评级的迁移、违约概率、违约损失率、违约边界和违约相关性等。这些参数的预期水平共同决定了信用利差的实际水平。同时，在近年来的投资实践中，投资机构的行为特征成为影响信用债投资的新变量，机构的投资偏好对信用债的流动性有着决定性的影响，也成为信用债定价的重要考量因素。
本书系笔者从事信用债投资多年来的思考总结和心得体会整理而成，探讨了信用策略和定价方面的认识，并对信用债投资的机构行为进行了分析，对金融
类、城投类、产业类信用债进行了差异化的讨论 , 并给出了基本面分析案例；同时，补充了国内信用债实际建设的基本情况，最后汇总了一些信用债投资相关的随笔漫谈。
回望资本市场历史，A 股短短 30 多年只如一瞬 , 个人信用债投资的摸索经历和浅见更是不值一提，甚至可能存在各种疏漏、不足，期待每一位读者能够批判性地参考本书的内容，早日形成自己信用债投资的方法论体系。

第一章对信用策略的认识/1第一节信用债投资策略框架概览/3一、与宏观利率分析框架的结合/3二、信用债相对估值和绝对估值的判断/4三、信用基本面分析/5四、信用债风险收益特征概览/10五、信用债投研流程与优化方向/14第二节从含权债看信用策略/16一、含权债基本情况概述/16二、债券市场广泛存在的替代效应/20三、含权债的特殊形式：混合权利债券与浮息永续债/24四、永续债的会计处理/31五、永续债的赎回权选择/32第三节从风险溢价看信用债定价/32一、权益和信用相对风险溢价的再认识/33二、KMV模型中股票与产业债的关联特征/40第二章从理财赎回负反馈看机构行为/47第一节理财赎回负反馈的行情复盘/49一、理财资金对债市影响的体量大概在什么水平/49二、理财的机构行为约束表现在哪些方面/50三、“下跌-赎回”的负反馈路径/50四、本轮负反馈的程度大致如何/50五、对债券类属资产的影响怎么看/51六、2018年的

胡宇辰，10年证券从业经验，历任嘉实基金固定收益交易员，建信理财多元资产投资部投资经理，国泰君安资管多资产策略部副总经理、固定收益部（北京）投资经理。长期从事债券投资交易、净值型理财和证券专户产品的投资管理工作，管理过固收+、纯债、偏债FOF、QDII境外债等多种类型的证券组合。所管产品曾获2021年《中国证券报》颁发的“理财产品金牛奖”。 毕业于四川大学、中央财经大学，兼任北京大学创新学社职业导师、西南财经大学金融学院业界导师。个人研究公众号：劈柴胡同。在《债券》《中国资产管理》《清华金融评论》等专业期刊发表工作论文十余篇，所著《固收+策略投资》被财资中国（TreasuryChina）评选为“2023年度好书”。同时著有《可转债投资笔记》和《高股息投资笔记》。

来自一线投资经理的实盘经历，多位债券市场专家联袂推荐。