股票投资门槛很低，但投资成功的门槛很高。本书以股票投资实现财务自由为主线，以一位经过艰难摸索并实现财务自由的投资者视角，以全球股市大量案例、数据和事实，详述股票及股票投资的本质、为什么要投资股票、股票投资风险与“死亡”清单、股价涨跌的秘密、股票投资所需素养和特质等认知问题，以及选股、估值和打理投资组合等实操方法，并结合投资案例予以系统应用和复盘。以期帮助读者建立起稳妥的投资体系，修炼能够对抗贪婪和恐惧的心性，从而达到投资成功的彼岸。本书适合于对股票有一定了解、正在股市中摸索的人，也可供新手建立完整投资框架所用。

在我的成长历程中，学校是不教投资理财的。直到大学二年级，偶然听老师提到股票时还被吓一跳，因为对股票的认知，还停留在电影里商人的投机倒把。作为20 世纪90 年代的大学生，是既无意识，也无本金来投资股票的。至于通过投资实现财务自由，更是连想都没有想过，世界上还有这回事儿？
研究生毕业后我一直做学术工作。2001—2005 年A 股熊市、2005—2007 年大牛市，对我而言就像另外一个平行世界，直到牛市的火热遍布每一个角落，也从未想过要投资股票。
无知无畏，亏到信心尽失
2007 年7 月，股票市场最火热的时候，夫人说拿点儿钱出来炒股吧，“我同事某某炒股挣了多少多少钱”。于是拿出2 000 元，便开始了股票投资，并被每天涨几块几十块的“不劳而获”诱惑，由股票到基金，贪婪让投入越来越大。后来的故事就是套牢、亏损，加码、再套牢。为什么？股市有没有规律可循？被市场教训后才开始疯狂学习。
到2008 年3 月，看了几本有关股票的书，觉得自己懂了，便决定赎回基金自己干。从那时起我就会念，“股票就是公司的部分所有权”“买股票就是买公司”“市盈率低代表股价便宜”……于是，在市场整体估值超过50 倍PE 时，全仓买进了人生第一只股票——10 倍PE 的新安股份，并期待着持有致富。后面还学巴菲特，越跌越买，前后投入了32 万元。到2008 年底的时候，账户只剩下10 万元出头。怎么回事儿？巴菲特不灵了？还是他讲的那套不适合A 股？亏得开始怀疑股市，甚至觉得自己缺乏投资股票的基因。
2009 年，股市反弹。既然买入持有策略不可靠，那为什么不改变？我计算器按得挺溜，以股票日K 线的波动，哪怕每天赚1%，也能很快翻本。从此割掉新安股份，开启了追涨杀跌之旅，买过什么股多到记不得了，反正新能源火就追新能源，煤炭牛就买煤炭，市场上牛奶涨得好就买牛奶。刺激倒是很刺激，可年底一盘算，几乎颗粒无收。如果说2008 年是碰到了金融危机，还可以归因为熊市，2009 年又怨谁呢？当年上证指数上涨80%，反观买过的股票，哪只不是涨了1 ～ 2 倍，甚至更多？
到2010 年时，穷尽了所有的方法，画均线、看量价、听消息、观股评、读研报、玩趋势、跟庄家……一如既往地挣小钱亏大钱，最后搞到信心尽失，在4 月的股市大跌中，匆忙割肉。投降！清仓！仅剩8 万多元，亏到投降，退出市场。
后来才明白，牛市才是股市“吃人”的时候，新安股份是主导产品草甘膦涨价周期顶点的“低估值”。3 年间，自以为懂得了投资，实际是无知无畏，玩的就是赌博。好在那时没有融资，人年轻，本金不大，也没有借钱，权当交了学费。只是这学费有些高昂，对投资信心的打击无以言表。
初识优质企业
2010 年后，尽管身在股市外，心却是不服输的。业余时间反思、学习和研究股市，一刻也未停过。从哪里跌倒，就从哪里爬起来的那份倔强，让我坚持继续阅读投资类书籍，研究牛股，是阅读和研究让我逐渐认识到，前面3 年亏到投降的主要原因是老想赚快钱，把投资经念歪了，实际上是干着投机的事，还自以为自己在投资。在股市里，同样一句真理，理解和实践起来却千差万别。比如“买股票就是买公司”，有的买最好的，有的买最便宜的，有的买最具性价比的，有的买觉得短期会涨的。而且，哪怕碰巧买到了低估的优质企业，最终结果却可能是投机。
读书和思考让我将目光转向了优质企业。那些无关牛熊股价都能长期涨升的复利机器，比如恒瑞医药、贵州茅台、上海家化、双汇发展等，它们的股价在2008 年并没有怎么跌，熊市一过又能迭创新高，给投资者带来了惊人的长期回报。为什么？这才发现坚挺的K 线背后，隐藏的都是投资“大师”们的真知灼见。既然如此，那就去找未来优势企业下注，彻底摒弃炒股，开始了自以为是的投资。
2011 年底，在充分准备和认真研究后重新入市，选择了原料药向仿制药转型的华海药业入股，并以股权心态持续逢低买进。寄望于转型成功，预期营收、利润率双提升，在未来20 ～ 30 年的人口老龄化进程中，能够在服务社会的同时，获取股权复利增值。
2011—2014 年底，基本上单一持仓华海药业，只要有闲钱就持续逢低买入。但原料药竞争激烈、重资产、向仿制药转型不易的特点决定了公司业绩并不稳定，股价也发生了+70%、-30%、+50%、-30%、+200%、-50%、+50% 的剧烈波动，到2014 年底时累计涨幅略超1 倍。实际上已经很不错了，能够拿住并开始挣钱的那份欣喜，让我自信找到了复利增值的途径。只是过山车式的股价波动，持股体验确实不友好。这3 年单一持仓，实际上玩的是价值投机，要说收获，除了初尝盈利，就是锻炼出了不惧股价波动的“大心脏”。开始赚钱后，才让我从内心里盘算，照此收益率滚雪球下去，实现财务自由是完全可能的。因为只需简单的数学计算就能知道，到我退休时，至少财务上不用靠儿女，也不用给社会添负担了。
也正是突破了财务自由“不可能”的认知，让我不仅开始认真思考财务自由，并正式开始了探索财务自由实现路径的进化之旅。并通过新浪博客认真记录读书笔记，研究思考典型投资案例，定期总结反思投资经验教训。
2012 年，我注册了“雪球”账号，记录、思考、交流投资。甚至建了一个QQ 群，将医药行业各路投资人邀请进来，一起研究、投资医药行业和华海药业。还去华海等企业调研，跟踪从原料采购，到产品海关发货等一切信息，甚至包括企业领导人戴什么手表，公司厕所是否洁净……那时不接受任何人说华海药业不好，还专门写了一篇网文《股市颁发的是最快进步奖，而不是优秀奖》，以论证华海药业就是比恒瑞医药好。故步自封，持股无聊，叠加股价波动大，于是学习股友，玩小仓位高抛低吸摊低成本，最得意的一次短线交易，刚好躲过了股价大跌，重新买回多出来2 万股股票。投机是会上瘾的，2014 年底、2015 年初，在股价又一次涨升时越涨越减，减到所剩无几，结果期待的买回再也没有发生。到2015 年中时，华海药业股价继续涨了1 倍，到2018 年时涨2 倍，到2020 年三季度时涨了5 倍。如果没有投机卖出刚好是10 倍股，可是，和我有什么关系呢？同期给儿子定投的恒瑞医药，从2011 年底到2020 年底涨了约20 倍。
当然这是后话，投机卖飞华海药业时也没有后悔，因为当时回测发现，华海药业股价上蹿下跳涨了1 倍，而同期定投的恒瑞医药却稳稳地涨了1.5 倍，已经开始明白，研究得再细致并不会让企业变优质；且随着对投资理解的深入，已下定决心彻底摒弃单一持仓，走组合投资之路了。
回顾3 年价值投机的历程，对优质企业复利机器的本质认知不够，投机让我错失了1 只10 倍股；纯属无心插柳，轻仓见证了1 只20 倍股。期间收获，重点不在账户市值增值超1 倍，而是历经过山车后，深刻体会到了组合投资的价值，深刻认知到了优质企业才是复利机器的本质。
走向投资，终获财务自由
2015 年卖飞华海药业后，坚决地选择了组合投资之路，坚定股权理念，坚信企业内在价值的长期复利增值，才是股价长牛背后的原因，并自信找到了可行的实现财务自由的路径。尽管2015 年后仍然犯了很多错误，比如投了业绩周期顶点的长安汽车、走向平庸的上海家化；在2015 年牛市后的崩盘中，因三成融资而发生-37% 的账户回撤，导致年度亏损；2016 年过早地卖出五粮液，错失了第2 只重仓过的10 倍股；2016—2017 年时一度将组合投资错“玩”成了过度分散，等等。
好在转向组合投资优质企业后，尽管犯错不少，并没有影响财富雪球的快速滚大，也正是这些错误和教训催我不断进化。在错失3 只10 倍股后，到2020 年终于收获了微创医疗这只重仓10 倍股。亲身实证了组合投资相比单一持仓，不仅账户市值波动更小，复利增值反而更快。这才体会到什么叫慢就是快。到2019 年时即已实现了基本的财务自由，2020 年资产再上台阶后，实现了高质量的财务自由。
回望17 年的投资历程，财务自由始于认知上突破了“不可能”，成于矢志不渝的“进化”。并深感自己是幸运的，幸运于早期投资时，市场没有消灭我；幸运于分享了经济和优质企业的发展成果，让我有能力开始捐资教育基金回馈社会。更幸运的是，完善了投资方法论，修炼了投资心性，建立起了股权信念，让我对投资有了无比的热爱。
在此过程中，行业技术的日新月异，促我终身学习；见证的那些优质生意、优秀投资人，促我向上向善；历经的惨痛教训，让我知止有畏。我深信，未来投资路上仍将面临艰难挑战，也一定避免不了继续犯错，但组合投资优质企业，让我有信心将股票投资这一没有天花板的事业不断推向前进。
有关本书
在我的投资初期，阅读了不少股票投资类的书籍，但仍然有3 ～ 4 年，那感觉就像在黑暗的隧道中摸索，左碰一下壁，右碰一下壁，找不到前进的方向，也搞不清楚股价为什么涨，又为什么跌。为什么我的职业发展还算顺利，一进股市却有如白痴？
更可怕的是，打开任何一本书，见到的投资人都天赋异禀，动辄挖掘了多少牛股，多少年收获了多少倍的复利增值。更有甚者如巴菲特，11 岁开始投资股票就从成功走向更大的成功，滚出来超大的财富雪球，投资能力好像就是天生的。每每读到这些章节时，收获的不是对股票投资的信心，而是对投资信心的残酷打击，比账户亏损都要大，甚至一度怀疑自己是否适合投资股票。
就没有一本讲投资股票也有许多弯路、歧路、陷阱，能够为投资人从无知、懵懂走向成熟提供参考的书吗？除了巴菲特在其致股东的信中提及曾经的投资错误外，鲜有投资人写自己失败的案例，也见不到他们在成功和取得成绩之前，那些在黑暗中摸索的艰难历程。
讲股票投资成功学、方法论的书从来不缺，但股票投资除了成功，还有风险和失败，不然为什么有“一赚、二平、七亏”的铁律呢？可能确实有人生来就是成熟投资人，我也相信有的人天生悟性就高，但我更愿意相信成熟投资人，是勇于突破自我，志于追求卓越，并因对投资的热爱，矢志不渝地坚持学习、思考和实践，从而“进化”而来的。
但遗憾的是，只见到股市有很多“神话”，而对失败和摸索过程中的彷徨讳莫如深。有没有一本书，除了教人如何成功，也讲如何避免犯错？那些成熟投资人曾经犯过的错，进化过程中的思考与艰难，应该是对个人投资者更有价值的参考。
另外，绝大多数严肃的投资书籍，都是机构投资人所写，也主要是面向机构投资者，个人投资者读起来难免艰涩，且不易复制。在我努力进化的过程中，深刻体会到个人投资者有着信息获取无优势、投资能力欠缺和纪律性差等劣势，但也有着闲钱、投资期限长、资金量小、无排名压力、组合限制少，不需要太多优质标的，即可实现投资目标等优势。如何善用这些优势，在选股、估值和打理投资组合方面，建立起一套适合个人投资者的方法论体系，比如股票是什么？投入多少本金？买几只股票？仓位如何配置？如何选股？如何估值？如何调仓？如何杜绝致命性错误？每一个环节，每一个决策最理性的选择是什么？等等。回答个人投资者关心的这些问题，进而提供一个从无知修炼到成熟，可参考、可复制的股票投资者进化案例，应该尤为有意义。
可是，并没有这样的书。所以，我花了17 年摸索，经历过无知、懵懂、绝望，到逐步建立起股权信念，逐步坚信优质企业才是获取长期复利增值的首要安全边际，用闲钱组合投资优质企业是稳健快速复利增值的最佳途径……选股、估值、构建股票投资组合与调仓，这一条龙学习历练下来，尽管犯了很多错误，但幸运的是通过一次又一次吸取教训，解剖一个又一个成功和失败的案例，逐步构建起了一套适合自己的方法论体系，进而获得了财务自由和人生境界的提升。
作为一名老师，总有好为人师的毛病。于是将自己摸索的过程、思考和所得写了下来。于公，我希望能给个人投资者带来信心，让广大个人投资者，能够认识到“既然资质如此平庸的人都能成功，那我也能”，并助力补上我们的教育体系中，缺失的财商教育短板。于私，我再也不希望我的子孙后辈，经历如我一般的艰难历程了，为他们提供一个可以参考的范本，最不济少踩我曾经踩过的坑，少走我曾经走过的弯路。我花了3 年碰壁，17 年历练，如果可以帮助后来人只用5 年的时间，即可基本修炼成熟，就善莫大焉了。那将意味着多出10 年的有效滚雪球时间，而多10 年的复利增值，足以带来家庭财富增值，甚至人生转变。
更重要的是，修炼股票投资，追求财务自由的过程，有可能促使后来人明白：凡事本就没有什么不可能，包括未来会出现超过巴菲特成就的人。前提是他首先得尽早有相关意识和认知，敢于想常人不敢想之事，客观评估拥有的资源和存在的问题，坚定地创造条件，有针对性地解决问题，并矢志不渝地向目标前进。不仅投资成功如此，做任何事，倘能如此，最终结果总不会太差的。为实现梦想，不彷徨等待，不怨天尤人，始终立足内求，始终与优秀为伍，持之以恒地追求进化，以让我们配得上人世间一切美好的人和事物，如此，才有望做成一些有意义的事，才可能收获圆满的人生。即使源于求财，却能最终悟得人生真谛，促人向上向善，还可能收获财务自由的副产品，于人于己有什么不好呢？
这一写就写了4 年，总共写了9 章。在写作上，我始终坚持以数据、事实和案例说话，力求直白浅显地阐释投资原理，详细讲解股票及股票投资的必备认知，结合亲历的投资案例和投资过程，以投资股票实现财务自由为目标导向，构建个人投资者投资选股、估值和打理股票组合等方法论体系。
第1 章，股票及股票投资的本质。从股票诞生至今的历史、股票的制度设计讲起，说明股票本质上就是一种流动性好、收益可能随着时间指数级增长、本金也可能归零的资产；而投资股票本质上就是选择与什么人合伙做什么生意。以帮助读者了解和建立股票初步认知。
第2 章，为什么要投资股票。以国别指数、投资者表现、公司股价复利增长等数据说明，股票才是彰显复利威力的大类资产“王者”；通过测算证明，工薪族通过股票投资实现财务自由是完全可能的，以及实现财务自由所需本金、投资年限和复合收益率之间的关系；并讨论了投资股票促人终身学习、向上向善等美妙之处。
第3 章，股票投资风险与死亡清单。基于数据回测，集中讨论了股票投资可能面临的国别、指数、个股层面的风险，给出了相应风险消解或规避建议。更重要的是，结合历史案例和亲身经历，讨论了投资者需要杜绝的单一持仓、重仓融资、重仓做空、错误累积四种致命性错误。
第4 章，股价涨跌的秘密。通过数据测算和案例，讨论了短期股价为什么无法预测、资金和庄家决定不了长期股价、价值才是股价之锚，以及市场先生、通货膨胀和利率是如何影响股价的。并基于案例展示了推动股价增长的三种模式，为什么股价下跌才是利好，投资者应该立志挣什么钱等，同股票、股市认知有关的原理性问题。
第5 章，股票投资所需素养与特质。结合自身修炼过程，集中讨论了实现财务自由和达到股票投资成功，投资者可能必备的财富观、事业般的热爱，以及股票投资方法论、能力素养等问题。
第6 章，选股。基于案例和数据，讨论如何选择优势行业，如何选出优质个股，能力圈，护城河，行业发展阶段与行业未来等问题；将企业分为优质、平庸和垃圾三类；归纳总结了优质企业的定性定量特征，通过数据和案例证明了只有优质企业才是获取长期复利增值的依靠。
第7 章，估值。基于案例和数据测算，讨论了企业的五种价值，而只有内在价值才是企业估值的依据；简述了常见的相对估值方法、绝对估值方法、估值指标的特点，以及这些估值指标在投资实操中的运用原则；讨论了成长陷阱、低估值陷阱与终局思维估值的框架。
第8 章，打理投资组合。结合测算、案例和打理投资组合的实践，以追求大概率、高确定性、尽快实现投资目标为导向，集中讨论了如何充分利用个人投资者的优势、安全边际、组合构建、分散与集中、买卖时机与原则、仓位配置与调仓选择等问题。
第9 章，案例分析。通过恒瑞医药、五粮液、微创医疗、上海机场等案例分析，以完整投资案例和投后复盘，展示了行业企业分析的要点、过程与方法，讨论发掘优质企业，进行投资决策，定性研究、定量估值，调仓换股时机等建议，为投资者分析企业和进行投资决策提供案例参考。
停笔之际，只有满怀的感恩，我国已是全球第二的经济大国，资本市场已成为国民经济的晴雨表、国民财富的蓄水池。感恩过去17 年的艰难时刻和收获的喜悦。感恩雪球网及由此结识的每一位股友，交流、碰撞和您的智慧促进了我的进化。感恩家人对我的信任和支持。感恩我所有的师长、同事、朋友，没有你们的教导和帮助，我可能只是从一个懵懂的青年，变成了一个浑浑噩噩的中年人。
我还要感恩互联网时代，让研究和数据能够覆盖股市历史，让我们可以尽情地吸收人类一切文明成果，让我们的眼光能够追及过往，延伸到未来。而不用处处事事都要亲历摸索、亲身试错，就能拥有人类最优秀大脑分享的智慧。
衷心感谢本书所引用案例、数据、方法、观点、思想等报告、书籍的出版机构和作者，没有这些成功的案例和失败的教训，没有“大师”们不吝分享的睿智，我必然还在黑暗中摸索。我还要感谢审阅本书初稿后，给出宝贵修改建议和指导的几位朋友、编辑，没有你们的付出，本书无法付梓。
回望资本市场历史，A 股30 多年就是一瞬间，个人17 年的摸索经历和浅见更是不值一提，完全可能就是那只不可语冰的“夏虫”。所以，本书所述难免存在局限，甚至可能存在各种疏漏，在期待能给读者提供一点儿帮助的同时，更期待读者能够批判性地参考，早日形成自己的方法论体系和获取财务自由，并包容在下见识的粗鄙，不吝指出其中的不足。
谨以此书献给我亲爱的两位宝贝。

第1章股票及股票投资的本质/11.1什么是股票/21.2股票投资的本质/21.2.1上市公司就是大号的“面馆”/21.2.2买股票就是买公司/41.2.3买股票就是选择和什么人合伙做什么生意/5本章小结/6第2章为什么要投资股票/72.1股票是彰显复利威力的大类资产“王者”/82.1.1国别指数层面的证明/82.1.2投资人层面的证明/132.1.3公司层面的证明/162.1.4无法忽视的股票投资/222.2投资股票实现财务自由的可行性/232.2.1什么是财务自由/232.2.2投资股票实现财务自由是可能的/242.2.3越早开始投资越有利于实现财务自由/262.2.4收益率越高越有利于实现财务自由/272.2.5本金是实现财务自由的关键变量/272.2.6做好本职工作是实现财务自由的前提/302.2.7阻碍家庭投资股票实现财务自由的原因/322.2.8通过股票投资实现财务自由的现实途径/34

微进化ing，现为博导、教授，一直在高校从事学术研究和教学工作，业余爱好投资股票。受2007年A股大牛市吸引入市，结果一度亏到信心尽失。后经过系统学习和实践，从无知无畏、半知半解到知行合一，逐步进化形成了“买优质、买便宜，闲钱组合投资和控制情绪“三位一体的投资体系，进而获取了财务自由，并有能力开始捐资助学。作者以亲身经历，提供了一个从”猿“进化成”人“的投资者典型案例，也证明了抱朴守拙遵循股票投资的大道，通过股票投资实现财务自由是完全可能的。

投资实现财务自由相关认知、原理、方法和案例
股票本质、股价涨跌规律、风险控制和性格特质
选股、估值、打理投资组合和情绪控制实操方法